中国保险资金产业并购来临，建议重点关注互联网、健康和汽车等产业链协同机会。关注医养结合的领军公司泰康保险，大健康战略稳步推进的中国太保，绑定高端医疗资源的友邦保险，和具备清晰战略和整合能力、正在打通线上线下医疗资源的中国平安。

主要风险因素：并购进展和整合效果低于预期、并购失败、监管政策变化。

   泰康保险是国内布局医养的领军保险公司，长期战略清晰且执行力强，公司是通过产业布局来革新商业模式的典型案例，作为保险行业变革的观察视角之一，值得投资者长期关注。

   中国太保作为跟进者，历史上较多借鉴了平安寿险等同业的先进做法；而这轮行业变革，我们观察到太保更加确定地在吸收友邦、泰康的领先经验，完善人才机制、布局健康养老，有可能做出下一个正确的适合太保的长期战略选择，维持“买入”评级。

   友邦保险一直致力于与高端医疗资源合作，已经成功入股了微医，中国内地公司分改子以后有更多股权投资的可能。目前公司中国内地市场扩张加速推进，低基数下明年公司新业务有望迎来高增长，维持“买入”评级。

   中国平安“金融+科技”战略清晰，是中国进行产业并购最活跃的保险公司，并且公司线上线下医疗资源的聚合和打通正在加速。2020年受疫情和改革影响业绩处于低谷，2021年公司加大开门红力度，预计NBV有望恢复两位数增长，维持“增持”评级。