2020年，中国保险公司新发行的债券达到780亿元，是2005年保险业开始发行债券以来的最高水平。这背后是保险业务转型，需要资金补充，股东增资能力有限，利率低，需要置换旧债。
债券发行量达到780亿元。
     中国保险公司发行债券的规模在2020年创下历史新高。据债券信息网统计，2020年，共有20家保险公司将发行资本补充债券，债券发行总规模为780亿元。其中财产保险公司3家，寿险公司16家，再保险公司1家。
     这不仅比2018年的570亿和2019年的546.5亿高出约40%，也是中国保险公司2005年开始发行债券以来的第三个峰值。
根据联合信贷报告的统计，前两次高峰是:
     在2011-2012年第一轮高峰期，2011年和2012年的发债融资额分别为602.2亿元和732.8亿元。2015年是第二轮债券发行的高峰期，当年发行了600多亿元的债券。
     据悉，前两次债券发行高峰与监管变化导致的偿付能力补充需求密切相关。据美国信用评级部研究员报告，自2015年保险公司开始发行资本补充债券以来，由于保险公司对债务融资上限的严格要求和2017年利率上调，保险公司发行的资本补充债券在2017年经历了急剧收缩，2018年后逐渐回升。
     它认为，自2020年以来，债券发行规模和保险公司发行人数量较上年大幅增加。一方面，受新冠肺炎疫情影响，宏观经济增速放缓，上半年利率下降，融资环境宽松。；另一方面，近年来，保险业的改革和转型取得了初步成效，业务的发展积累了资本补充的压力，而保险业务的发展增加了资本消费的需求。
2020年，600多亿债券的期限将为5年。
     保险公司发行的增资债券都是10年期的债券，5年后定一个累进利率。第五年末，如果保险公司不赎回债券，债券的票面利率将从第六年开始上升，一般上升100个基点以上。
     据wind统计，2015年保险公司发行债券646.5亿元，其中少数为次级债(70.5亿元)，大部分为10年期资本补充债券。这些债券中的大部分将在  2020年达到五年到期时，给予合格的保险公司赎回权。
     华泰证券债务业务的一位高级经理告诉券商中国记者，由于保险公司，尤其是大型保险公司，没有真正的风险，到第五年末，投资者将不会有发行人的赎回请求，是否赎回主要取决于保险公司。
    一般来说，保险公司作为债券发行人，会根据市场利率来决定是否行使赎回权，看是发行新债券更合适，还是存续旧债券更合适。“如果当时成本是3点多，现在是5点多，自然不会补发；如果反了，他们肯定会再发。”他说。
该人士表示，对于保险公司来说，发行债券没有特别困难，相关审批相对较快；承销商如券商也很喜欢保险公司债券，风险相对较低，金额相对较大。
     据券商中国记者统计，2020年，许多保险公司选择赎回保险公司的资本补充债券。如被监管机构接管的中荷人寿、平安人寿、泰康保险集团、前海人寿、华夏人寿等，已经赎回了15只中荷人寿、15只平安人寿、15只泰康人寿、15只前海人寿03、15只前海人寿02、15只前海人寿01、15只华夏人寿等相应债券。
     这些行使赎回权的保险公司，有一部分立即发行了新的债券，融资成本有所降低。例如，平安人寿将于2020年发行200亿元“5+5”到期的资本补充债券，票面利率仅为3.58%。但2015年发行50亿人民币债券的利率为3.9%，如果不赎回，该债券未来五年的利率将升至4.9%。
华泰证券的上述债券业务人士表示，如果需要更换新旧债券，可能会有一个发行递延债券的流程，因为需要考虑监管审批的时间以及对应时间的资金成本。
三家保险公司不赎回债券。
     同时，一些保险公司选择不行使提前赎回权。2020年，三家保险公司将不会选择赎回已到期五年的债券。包括被监管接管的幸福人寿、天安人寿、天安财产保险。
     幸福生活于2020年12月22日宣布，不会行使“15幸福生活”的提前赎回权。公告称，债券第六个计息年至债券到期日的票面利率为前五个计息年的票面利率加100个基点，即2020年12月29日起“15幸福生活”最后五个计息年的票面利率为5%。
     幸福生活还在公告中表示，公司正在实施“金融+技术+生态”的新战略布局，业务稳步增长，结构不断优化，效益不断提高，综合偿付能力充足率超过200%。公司将做好“15幸福生活”后续信息披露和本息支付工作。
     2020年9月30日，天安财产保险宣布，经研究，公司不会行使“天安财产保险”债券的赎回权。记者询问了其此前的发行公告，得知该债券前五个计息年的利率固定在5.97%。如果不行使赎回权，票面利率从第六个计息年度起上调100个基点，变为6.97%。
2020年12月16日，天安人寿宣布，经研究，公司15日内不行使“天安人寿”赎回选择权。前五个计息年债券利率为6.25%，后五年票面利率为7.25%。