近日，新三板挂牌保险中介华凯保险(834343)披露2019年年报，营收3.71亿元，同比下滑超三成。究其原因，外部车险监管环境生变，华凯保险业务支柱保险代理受冲击，同比下滑32.25%;内部业务整顿，华凯保险一口气卖光旗下两家公估公司，公估收入骤降至0。

利润方面，近年来，关联交易违规、股东内斗、真假公章，华凯保险问题不断，尽管华凯保险也在尝试脱困，如重整高管人员，精简下属机构，发力寿险业务等，但仍未能改变连年亏损局面，2019亏损1376.06万元;同时，由于较为仓促，年报还出现净利笔误问题。

雪上加霜的是，值年报披露之际，督导券商对华凯保险财务报表中个别项目恰当性、关联资金占用情况作出风险提示。业内专家向蓝鲸保险表示，当会计事务所就财务报表发表不同的意见，这是一个较为严重的事情，可能会导致公司摘牌;对于一般投资者而言，大多数也会避开这种投资标的。

甩包袱出售两家公估公司，

2019营收下滑超3成

华凯保险年报数据显示，2019年实现营业收入为3.71亿元，同比缩减32.65%。

对此，华凯保险在年报中解释，“销售收入的下降，是因为车险等险种受监管政策调整，出现了一定程度的下滑，属行业性波动;同时，公司下设机构和部分分公司人员的渐次调整，以及主动终止一些经营能力偏弱的分支机构，也为营收带来一定负面影响”。

上述影响均可从数据上得以印证，2019年，华凯保险以车险代理收入为主的保险代理收入是营收的全部来源，较2018年下滑32.25%;同期，华凯保险的公估收入由2018年的314.15万元缩减至0。

公估收入为0，追根溯源，在于华凯保险两项转让动作。2019年7月29日，华凯保险将其持有杭州华盟保险公估有限公司(以下简称“华盟公估”)的70%的股权以183.02万元出售给善行(浙江)有限公司(以下简称“善行浙江”);同日，又将杭州华平保险公估有限公司(以下简称“华平公估”)69.41%的股权以109万元进行协议转让。

值得关注的是，在转让前，华盟公估注册资本为2000万元，华凯保险70%的持股比对应1400万元的股权。而年报显示，华凯保险已收到292.02万元的转让价款，1400万元的股权中，实际到位437.5万元的股权，还有962.5万元股权未到位。若按照比例来看，善行浙江已拿下31.25%的股权，还有38.75%的股权暂待交接。

显然，售卖标的交割价格已与原定协议价格出现较大出入，对此，华凯保险相关负责人向蓝鲸保险表示，“意向价格与实际成交价格有所差异，交易以实际成交价格为最终价格”。

中国精算师协会创始会员徐昱琛向蓝鲸保险分析指出，“出现这种情形可能有两种原因，一是由于市场环境发生显著变化，导致华凯保险交易价格发生变化，如交易时间变化，交易标的被重新估价，变得更值钱;二是同一标的交易价格出入较大，或另有蹊跷”。

此外，华凯保险从拿下保险公估牌照到甩卖，持有时间仅有三、四载，态度转变，或也与公估公司营收和利润较低有关，出售也更有利于华凯保险聚焦主业。

数据显示，2016-2018年，华盟公估净利润分别为-46.66万元、15.34万元、4.99万元。华平公估2017年、2018年净利润分别为41.48万元、-24.54万元。两家公估公司营收长期不足300万元，两家公估公司的合计收入较华凯保险上亿规模的保险代理收入，占营收比重不足1个百分点。

中介公司售卖公估公司并非个例，怡富保险也有类似动作，保险业内人士王立刚曾向蓝鲸保险分析指出，“近年来保险中介市场发展有限，尤其是公估业务，发展并不乐观，盈利模式存在问题，监管要求也在逐步强化。同时，大型险企拥有自己的查勘、理赔队伍，小型险企所需公估业务难以支撑公估公司的运营”。

调业务结构、砍亏损下属机构，

连亏4年华凯保险拟自救

营收下滑，另一项业绩指标，利润数据同样不好看，2019年，华凯保险净亏损1376.06万元，仍未能扭亏。

对此，华凯保险表示，“该亏损其中包括了公司出于谨慎性原则计提了1200万的应收坏账损失和投资坏账损失。对于这些已经计提的损失资产，公司今后仍将通过一切合法手段追讨，若能追回，将对公司资产结构和盈利情况体现积极的影响”。

实际上，近年来，一边是关联交易、股东内斗、真假公章、车险费改等导致华凯保险元气大伤，造成连亏4年局面;一边是华凯保险接连采取多项自救措施，试图提升公司盈利能力，走上发展正轨，但效果还不够显著。

调整业务结构强化寿险产品营销即是一项具体措施，2019年年报中，华凯保险再次表态，将通过开拓新寿险业务渠道、控成本、拓展融资渠道等，保证公司未来业务顺利开展和持续经营能力。

同时，华凯保险正在清理亏损下属机构，注销、转让两手准备。2017年至今，已相继注销杭州高凯汽车服务股份有限公司、浙江港啻商务咨询股份有限公司、杭州砉凯健康科技股份有限公司等，并转让旗下杭州骅域网络科技有限公司以及2家公估公司等。

蓝鲸保险梳理发现，华凯保险挂牌后，相继收购、设立不少子公司，经营范围包括车服、商务咨询、保险公估、健康科技等方面，但普遍经营业绩不够乐观。

徐昱琛建议，“如果是财务投资，就要算账，预估未来投资收益;如果是作为战略投资者，需要在根据自身实力基础上，匹配进行投资，并关注投资能否达到战略预期目的，如建立服务生态”。

管理班子在股东纠葛和高层动荡后，暂回归稳定。原本于2019年6月出任华凯保险董事长兼总经理的何邦会任期未满3年，今年3月因个人原因请辞相应职务，并由华凯保险实控人梁松出任董事长兼总经理，而梁松此前于2013年5月-2018年6月任公司董事长兼总裁。

华凯保险相关负责人表示，“去年经营业绩不太乐观，梁松是第一届董事长兼总经理，更熟悉公司业务，公司把他请回来是希望稳定公司经营，提升公司业绩。上任后，梁松也将按照董事会既定的转型方针推进公司发展”。

财务报表恰当性被质疑，

督导券商作出风险提示

值年报披露之际，业绩浮出水面的同时，督导券商财通证券根据中审亚太会计师事务所(以下简称“中审亚太”)审计报告，又对华凯保险财务报表恰当性、关联资金占用等情况作出风险提示。

其中，在风险提示批出日，华凯保险关联方已偿还相关借款，关联资金相关风险已化解，但财务报表风险问题，华凯保险并未解决。

具体来看，华凯保险资产负债表中其他权益工具投资的列示金额967.97万元，系华凯保险与贵州中小乾信金融信息服务有限公司(以下简称“中小乾信金服”)签订股权转让协议;华凯保险2019年利润表中营业外收入的列示金额为830.62万元，系华凯保险2018年购买北京众信易保科技有限公司(以下简称“众信易保”)的数据整理服务、信息推广服务费，经协商，众信易保同意豁免相关费用。

但这仅是华凯保险的一面之词，中审亚太报告指出，其不能取得被投资单位中小乾信金服相关财务资料，无法确定该投资会计处理的恰当性以及款项的价值公允;众信易保服务费豁免仅收到无需履行支付义务的回函，未获取其他资料，无法核实其交易的真实性。

同时，中审亚太重申华凯保险未对2018年利润表中管理费用中“保险中介核心系统平台”原值452万元的投资履行必要决策审批流程和信披义务;并无法对其川分等多家分支机构资产、营收实施必要审计。

基于此，6月30日，中审亚太对华凯保险2019年财务报表出具带与持续经营相关的重大不确定性的强调事项段的保留意见审计报告。

徐昱琛指出，“当会计事务所就财务报表发表不同的意见，这是一个较为严重的事情，可能会导致公司摘牌、退市。当然，具体分析时，需要看会计事务所是对个别项目还是整个报表持有保留意见，如果是个别项目，则需要针对性看项目对整个财务报表将产生哪些影响;对于一般投资者而言，大多数会避开这种投资标的”。

宋清辉认为，“若财务报表不真实，对于公司股东、投资者等各方将产生重大负面影响，或遭市场‘用脚投票’，投资者选择离开或放弃”。

值得一提的是，蓝鲸保险在梳理华凯保险2019年年报时发现，其年报文字中数次提及2204.32万元的净亏损并未在其财务报表中有所体现，财务报表中显示，净利润为-1376.06万元。

就此，蓝鲸保险向华凯保险致电时，华凯保险相关负责人表示，“编制过程中存有笔误，最终数据以审计数据为准”。由此来看，华凯保险仍面临不少烦心事，走出亏损阴霾或仍道阻且长。